原料大漲獲利轉正　中石化醞釀中期多頭走勢

文．林和彥

中石化(1314)主要產品CPL(己內醯胺)52％全球前五大廠、AN(丙烯?)39％全球前十大廠(是尼龍纖維、樹脂、亞克力棉的重要原料)。原料報價自2011年高檔反轉後連跌六年，導致中石化2016年EPS為負0.81元。但今年首季CPL由每噸1445美元大漲到2291美元，漲幅高達58％，AN也由每噸1260美元漲到1512美元，漲幅20％，帶動中石化首季EPS達0.57元，是七季來首度獲利。

受原料大漲帶動，中石化今年前四月營收115.6億，年成長56％，毛利率更高達22％(去年首季負8.5％)，稅後純益率13.5％，都是六年來最佳數字。中石化股本232億，負債比31％，每股淨值22.2元，以五月十六日收盤價11.3元計算，股價淨值比只有0.5而已，可見股價嚴重低估。

今年股價一度上漲至13.3元，隨後又下滑回到10.3，今年外資買超7萬4444張，主要集中於一月1萬4724張及二月4萬48張，目前年線於9.3元，半年線10.8元，月線11.3元，股價站上所有均線呈多頭排列，且半年線將成為底部支撐。

週線分析，股價從2011年48.5元下跌，最低探6.8元，目前仍在十年底部區，週線KD指標本週在超賣區黃金交叉，預期一波中期多頭走勢形成中，尤其每股淨值高達22.2元，投資空間大，今年油價能維持在每桶50美元水準，中石化EPS可達2元，本益比只有5.6倍。

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