通膨升溫火在燒　葉倫隱憂上眉頭

文．馮泉富

美國勞工部最新公布資料，一月生產者物價指數PPI比去年十二月增長0.6％，遠超過市場預期，是自2012年九月以來最大增幅(環比)，國際原物料持續上漲是主要原因之一。目前石油價格已常態性處於每桶五十美元以上，能源產品價格與服務成本上升，使得美國一月PPI環比增速創逾四年新高。

原材料成本上漲正在提升全球各地生產者物價，尤其是中國。中國一月份消費者物價指數CPI較去年同期增加2.5％，升幅達兩年半來新高；一月份PPI年漲幅達6.9％，亦高於市場預期的6.3％，續創五年來新高。

中國統計局調查的四十類行業中，有三十三個行業產品價格較去年同期上漲。鋼鐵和煤炭價格上漲帶動整體PPI水平，煤炭和鋼鐵價格分別較去年同期增加38.4％和37.7％。

煤炭、鋼鐵和原油價格上漲是帶動PPI增長的主要動力。由於未來一～二個月PPI還有上升趨勢，市場預估中國第一季PPI漲幅高點可能在7.5左右，對市場壓力較大。而中國是美國最大的進口來源國，美國整體通膨將保持逐步攀升的態勢，方向明確，幸虧一月核心PPI同比為1.6％，尚未超過美聯儲的通膨目標2％，否則FED壓力更大。

根據聯邦儲備銀行公佈的資料顯示，美國家庭對消費者價格通膨的預期上升到2015年中期以來最高水準，對一年後通膨預期從上個月的2.8％上升到3.0％，增強了利率上升的可能性。

過去以貨幣政策刺激通膨無效的歐洲也出現通膨升溫現象，歐元區CPI年增率從去年十二月的1.1％急升至1.8％，創下近四年來最大增幅。全球通膨逐步上升，加上美國就業市場趨緊，經濟增長增強，難怪美聯儲主席葉倫日前對美國議員稱，等太久才解除寬鬆貨幣政策是「不明智的」。

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