強勢美元有利有弊 施政難度有增無減

文．馮泉富

今年是不平靜的一年，年初開始「人民幣的黑天鵝」，到英國脫歐，接著川普當選美國總統，好不容易喘了一口氣，投資人又開始擔心十二月四日義大利公投。古人說得好：「生於憂患，死於安樂」，可能也是因所有投資人都小心翼翼，金融市場反而沒發生「難以收拾的狀況」，主要市場全數走多，美股屢創新高。

截稿前為止，義大利公債市場尚未出現意料之外的異常波動，顯然，義大利公投事件應不至於擴大影響到國際股市，而美國升息本就在市場預期之內，若由目前股市狀態觀察，今年反而是太平之年。所有一切又回歸基本面，目前相對比較能確定的是全球經濟持續在成長的軌道上穩定增長。

經濟合作暨發展組織(OECD)公布最新全球經濟展望報告指出，美國總統當選人川普明年上台後推出的財經政策，不僅可提振美國經濟成長，同時也會拉高全球經濟成長，預估2017、2018年全球經濟成長率將分別增至3.3％與3.6％，川普的貢獻度總計達0.4個百分點。美國2017年經濟成長率將由原估的1.9％增至2.3％，2018年成長率由2.2％拉高至3.0％。上修歐元區2017年成長率由0.2％拉高至1.6％；中國成長率由6.2％上調至6.4％；日本由0.7％上調至1.0％。

但明年一定風調雨順嗎？那倒未必。雖然目前美元的強勢代表全球對川普政策的信心，但美元走強對川普而言也將成為雙面刃。川普執政後將推行減稅與擴大公共支出，而聯準會將加快升息腳步以因應通膨升溫，都助長美元多頭氣盛。

川普透過打壓進口有助貿易平衡，不過一旦美元太過強勢，最終反將殃及出口業，殃及美國企業獲利，也將提高美國舉債成本。所以，強勢美元可能牽絆川普的施政效果，變之又變，所有的預估又得重來一遍。

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