人民幣自8月11日貶值以來，已經使1500億到2000億美元的資金流出中國。人民幣持續貶值的情況，使許多人民幣市場的投資客叫苦連天。現在，中國人行為了避免人民幣再被做空，終於出手救援，8月31日宣布加強遠期售匯管理，將從10月15日起針對金融機構收取外匯風險準備金，準備金率暫定為20％。究竟什麼是「遠期售匯」呢?新規對匯市又會產生什麼樣的影響呢?

 

究竟什麼是遠期售匯?

「遠期售匯」是由在中國境內設立的企業、機關與團體(包含外商投資企業)和中國銀行簽訂的合約，簽訂內容包含未來與人民幣結匯的幣種、金額、匯率以及到期日。

 

對銀行來說，「遠期售匯」就是承諾在未來的某一天，依照合約上的幣種、匯率售出合約上約定的金額給客戶。所以對於未來需要收、付外匯業務的客戶來說，遠期售匯可以達到防範匯率風險、進行貨幣保值的作用。

 

假設今天你將於六個月後支付1000萬美元。現在美元的即期售匯價為8.2900，為了避免這六個月間人民幣走弱，造成匯兌損失，你便可以利用中國銀行的遠期售匯，來固定六個月後的匯率，確定換匯成本。

 

假設，現在中國銀行六個月遠期美元兌人民幣報價為8.2100/8.2500，你跟銀行簽訂合約後，六個月後便可用1美元兌8.2500人民幣的價格買進1000萬美元。一但此合約成立，這六個月間你就不用擔心匯率的問題。

 

 

(圖說 : 不論你是收或付外匯，都可使用遠期售匯固定成本，減少匯兌損失。)

 

也就是說，如果你認為未來人民幣沒有升值空間，就可用低於現價的遠期價格簽訂合約購買外幣。同樣地，如果你六個月後將有一筆1000萬美元的收入，為了防止美元下跌，你也可以透過遠期合約賣出遠期美元，固定成本。「遠期售匯」對於長期需要使用人民幣進行外貿的廠商，是非常便利的工具。

 

 

(圖說 : 人民幣遠期售匯只適用於中國境內設立的機構或公司，可兌換幣種為8種，期限又分為固定與擇期。)

 

補充1. 「即期結售匯」是指銀行按照當天掛牌匯率，進行結匯與售匯，交割日為當天。

補充2.「遠期售匯」不接受客戶交割日提前的申請。

 

中國收取準備金 打擊投機客

 

 中國此次遠期售匯新規內容為，「為了避免銀行到期日沒有足夠的外匯金額可以兌現，所以人行要求銀行簽訂遠期售匯合約時，得匯入20%的外匯作為準備金。」

 

此次的新規將大幅增加銀行的成本，但是銀行可能會採取增加保證金或提高報價去覆蓋此成本，也就是說，最後這個成本依然回到企業或投資者身上。

 

據中國外管局七月公布的遠期售匯金額1951億人民幣計算，20%的風險準備金為390億人民幣，意即，新規開始上路之後，銀行一年會增加大概4800億人民幣的外匯成本，而這個金額銀行也將透過某些機制轉嫁到企業及投資人身上，影響非常大。

 

(圖說 : 中國人行運用向銀行收取準備金的方式，達到穩定人民幣的目的。)

 

鑒於現在市場對人民幣還有貶值3%的預期，所以中國人行祭出此項新規，目的在於提高套利成本、打擊投機客，再來，因為增加了做空人民幣的成本，所以可以防止人民幣非理性下跌，穩定人民幣匯率。此政策公布當天，人民幣匯率市場即表現良好，離岸人民幣當日上揚，與在岸人民幣價差收窄。

 

(資料來源/維基百科、中時電子報)

 

原文來源：預見雜誌