萬物皆漲，只有薪水不漲的年代，居然有油價暴跌這種好康的事情發生，從每天開車通勤，到偶爾出國坐飛機旅遊，都能明顯感受到手裡的鈔票變厚了，這波小確幸到底是為什麼，又會維持多久呢?而低油價應該可以刺激消費者購買，進而衝高企業營業額，促進經濟發展，但為什麼卻有人說反而會延遲全球經濟復甦的腳步呢?

以下內容轉載自 預見雜誌 創刊號 P88：

今年的油價下跌，全民超有感！2014 年初，95無鉛汽油一公升動不動就要35元，而現在一公升汽油竟然25元有找！

對民眾來說，這波低油價等於是從天而降的禮物。但這場席捲全球的低油價旋風，帶來的卻不一定全是甜美的果實，其背後可能隱藏著經濟衰退的危機。

過去，2008年油價飆高到每桶140美元，然而自2014年6月起，全球原油價格迅速下滑，直到今年1月，布蘭特原油 (Brent Oil) 跌破每桶50美元關卡，目前油價仍處於低檔。

油價暴跌的原因 你知道嗎 ?

油價呈跳水式下跌，可說是幾家歡樂幾家愁，到底是哪一國對抗哪一國的陰謀論不斷傳出，如果先撇除陰謀論不說，那油價暴跌到底是因為國際需求大幅下降，還是沙烏地阿拉伯拒絕減產造成供應過剩？

世界銀行認為，供應過剩與需求大幅下降的原因促成油價下跌。頁岩油技術讓美國原油產量增加。自1970年代起，美國向奈及利亞購油，到2010年美國平均每日進口100萬桶。但隨著頁岩油技術的發展，其本土的原油產量大增，2014年7月美國停止向奈及利亞購油，奈國的石油轉輸出到印度、印尼，對沙烏地阿拉伯的亞洲市場形成一項威脅。於是，沙國9月將每桶的官方價格下調1美元，不到一週的時間，伊朗和科威特也跟進降價，於是價格戰火爆開打。到底是誰能撐的久？而誰的籌碼多呢？

在原油供給增加的同時，歐洲也不時顯露出衰退跡象，加上全球重要石油進口國──中國經濟成長開始放緩，造成原油需求量大幅減少。而這兩種趨勢已存在了一段時間，累計下來，全球需求大幅下降。

不過，看起來，過去六個月的關鍵變化是石油輸出國組織 (OPEC) 的立場。OPEC最大出口國沙烏地阿拉伯政府正努力保住市場供給，而造成油價持續滑落。

低油價時代 誰將從中受益？

誰將成為油價下跌的贏家和輸家，這將取決於國家是否花錢進口能源或從其原油出口中獲取收益。受益國主要是高度仰賴石油國以及高能源消耗的國家，例如中國，低油價可大幅降低中國的進口成本、增加建設、運輸等，創造更高的GDP。其他國家，例如土耳其、印度等通貨膨脹相對較高、貿易逆差龐大、石油進口花費巨大的國家，也是個好消息。

油價下跌也讓許多進口國獲得削減燃油補貼的機會，因為長期以來燃油補貼政策給這些國家帶來了財政負擔，包括埃及、伊朗、印度、馬來西亞和印尼在內的國家已經開始削減燃油補貼。

然而對於產油國來說，他們可完全高興不起來，多數原油生產大國的財政預算高度依賴原油收入，中東產油國以及俄羅斯等國今年的經濟成長被各界看衰。其中俄羅斯更被認為是低油價的嚴重受害者，由於去年年底歐美才針對俄烏事件對俄羅斯實行經濟制裁，石油收入銳減再度惡化了俄羅斯總統普亭所面臨的窘境。

除此之外，油價下跌也將排擠挖採石油成本較高的產油國，特別是在莫桑比克、烏干達這些低收入的國家，或來自巴西、墨西哥、加拿大、美國以及北極的非傳統資源。短期看來，主要石油出口國或多或少都會面臨不同程度的預算問題，在政治、國防、經濟層面帶來各種影響。

專家開始對低油價持 保留態度

以往經濟學家多會樂觀看待低油價帶來的經濟效益，因為下跌的油價可說是一種經濟的刺激手段，可以帶動產油國與消費者間巨大的資源重分配；產油國將獲取更少的收益，而消費者將因低油價而節省能源及交通運輸的開支，進而使其有額外的資金可以移轉到其他消費上。因為油價下跌使得消費者所增加的消費成長，大過於產油國所減少的消費，一來一往即可往帶動整體經濟向上的期待。

不過，這一次的油價下滑，使得前所未見的疑慮開始浮上檯面。有越來越多聲音對於傳統認為「低油價促進經濟成長」的觀點持懷疑態度。外界認為中國以及日本、歐盟等國家對於石油疲弱的需求，是造成現今油價崩跌的主要元兇，因此傳統上認為低油價是好事的觀點現在看來已不再是鐵律。

再者對於欲促進經濟繁榮、喊出通膨率達到2%目標的歐美日等國的央行，原本欲藉由貨幣寬鬆政策提升通膨率，卻又因為OPEC維持不減產石油的決定，為上述國家的貨幣寬鬆政策添增了一項新變數。歐洲央行總裁德拉吉也承認，低油價恐讓歐元區面臨的通貨緊縮情形更加嚴峻，同時經濟學家也警告，各國應注意隨之而來的低通膨風險。

低油價把戲 要玩多久？

油價暴跌的原因已經越來越明朗了，供過於求。但是，目前任一產油國都不輕易減產，油價跌勢應會再持續一段時間。1月28日美國能源資訊局（EIA）公佈的資料顯示，美國原油庫存大幅超出預期，原油總庫存量達到4.07億桶，創最近80年新高。

根據華爾街日報指出，就頁岩油成本來說，在美國德州、奧克拉荷馬州的二疊紀盆地中，頁岩油商的產油成本平均為55-60美元，而在鷹堡頁岩探勘石油的業者平均成本則在45-50美元。另外，北達科他州的巴肯頁岩產油商，平均的成本則在40-55美元之間。美國主要石油生產商康菲石油公司甚至表示，只要油價在每桶40美元以上，該公司在美國的頁岩油井就可盈利。

不過頁岩油的特性與傳統油田不同，其單井產出衰退的速度相當快，在一年內就會大幅減少，需要不斷開闢新井取代舊井來彌補產出的衰退，否則將無法維持總產出，美國總鑽油井數減少顯示石油業界在縮衣節食的狀態下，並未開闢新井來取代產能已衰退的舊井，雖然短期內石油產出可能還是上升，但以頁岩油特性，估計六至九個月內，會看到較明顯的數據反映在美國石油總產出上。依目前情勢，光是 2015年1月第3周，美國就減少了55座鑽油井，總數來到1,366座，其中減少的大多為代表頁岩油生產的水平鑽掘油井，也是有紀錄以來最大單周跌幅。如果油價繼續下跌，多數開採商將很難維持獲利、放棄開採。

另一方面，沙烏地阿拉伯或許會讓低油價繼續下去，從以前累積的大量財政盈餘打擊主要競爭對手伊朗、委內瑞拉和俄羅斯，同時施壓美國的頁岩油氣生產商。但是這種勉強靠著過去收入的苦撐，還能撐多久 ?

摩根士丹利預計2015年原油可能最低跌至35-40美元的現金成本，直到下半年才可能開始復甦。曾經在金融危機期間利用油價波動賺足1億美元的傳奇石油交易員Andrew Hall發表言論，認為40美元絕對是這一階段油價的底線。現在石油價格已抄底的聲浪逐漸興起，市場上有許多投資者已經大量買入大量石油庫存，摩拳擦掌地等待回彈的油價。

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