安倍調降企業稅 消費醫療前景佳│理財周刊

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安倍調降企業稅 消費醫療前景佳│理財周刊

日本安倍政府的第三支箭─調降企業稅政策年初已批准實施,此舉將有助日本企業盈餘增幅達18%,以鼓勵企業加薪回饋員工,提高平均薪資水平與家戶收入,刺激內需經濟成長。

文.林佳弘

日相安倍晉三去年底提前舉行國會改選,執政的自民黨以超過眾議院總席次的三分之二大獲全勝,在強大的民意支持下,其「安倍經濟學三本の矢」的第三支箭政策中,最重要的下調法人稅(企業稅),也已在日前批准實施;再加上前兩箭「量化寬鬆政策」與「日圓貶值」等政策推升下,J.P. Morgan摩根證券預估,今明兩年日本企業盈餘增幅將達19%及18%。

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調降法人稅 鼓勵企業加薪

安倍政府第三支箭政策的主要承諾,是將高達34.62%的企業稅,在兩年內逐步降至31.33%,藉此鼓勵現金充裕企業,加薪回饋員工,以提高日企員工平均薪資水平與家戶收入,刺激消費增長需求。這項政策實際上是日本長期減稅計畫的一部分,安倍政府計畫將日本企業稅率降至30%以下。

先前安倍射出的兩箭─貨幣寬鬆,對日本企業來說,一方面是讓以日元為結算基礎的企業獲利增加,另一方面也讓放貸企業的銀行願意將貸款續期,可以說都是讓企業能夠獲得資金支援的友善政策。

對於企業而言,接下來的減稅政策,將成為推動日本經濟持續復甦的新動力。根據帝國徵信公司(Teikoku Databank)調查,去年日本沒有出現大規模破產現象,是自1990年(失落的二十年)以來頭一遭,而包括中小企業在內的總破產案,也減少了大約10%。

施羅德(環)日本股票基金經理人前田正吾提醒投資人注意,首先日本央行宣布擴大量化寬鬆規模,大幅加碼買進日本政府公債、日本股市ETF以及日本不動產證券化商品(J-REIT);其次是安倍宣布延緩提高消費稅,意味消費稅最快要到2017年四月才會調漲至10%,對股市展望也相對正面。

日幣續貶 日商國際競爭力倍增

近來國際油價大跌至50美元以下,不但增長日本經濟成長,長期而言更有助加速日本通膨,對日本貨幣政策在外匯市場的效果最明顯,尤其日圓一路下跌至去年底的120日圓兌一美元,為2007年以來最低,也使日本出口商品在國際上更具競爭力─從日系各大廠如索尼(SONY)股價在去年上升35%、日產(NISSAN)和豐田(TOYOTA)汽車分別上漲20%和18%即可見端倪。

因此,日本股市成了今年投資人的布局重點,分析師預期日本央行超寬鬆貨幣政策,將幫助日股今年站上新高。摩根日本基金經理人羅勃?羅伊德認為,美國聯準會今年可望啟動升息,對照日本央行維持擴大寬鬆政策,日圓走貶趨勢將有利提振觀光及出口產業競爭力,此從出口年增率連三個月增長可見一斑,亦同步反映在企業獲利上。

日圓貶值為日本帶來觀光錢潮,從去年入境日本的觀光人數創下歷史新高即獲得印證。羅伊德說,大量的觀光人潮帶動了旅遊觀光業的復甦,民生消費產業也跟著受惠。去年消費稅調升一度打擊內需動能,加上多數的薪資調漲水準不及3%的加稅幅度,導致消費力道受到衝擊。但隨著企業獲利改善、企業稅調降,以稅負優惠促使企業加薪,搭配消費稅延後調漲,都對日本內需動能回升有益,這項利多直接反映在去年十一月零售銷售年增率達0.4%上。

日股走強 把握循環性產業

對照美國QE退場,羅伊德指出,日本央行擴大量化寬鬆規模,預期在今年底貨幣基礎將突破350兆日圓,直逼美國QE挹注市場資金約450兆日圓;再者,日本近期有望推出290億美元的地方經濟提振方案,料將更有利於日股走勢。此外,日本最大退休基金GPIF將提高境內外股票投資比重,從12%上調至25%,預期將成為日股未來資金的穩定挹注來源。花旗證券預估,日本境內股票至今年底可望獲得4.8兆日圓的潛在買盤,進一步挹注日股向上動能。

德盛安聯四季成長組合基金經理人許豑勻表示,日股去年表現不俗,引發市場漲多回檔疑慮,然從評價面來看,日經二二五指數目前本益比約為20.68倍,仍低於十年平均21.34倍,加上2000年至今平均本益比僅49.24倍,以及日本企業今年受惠日圓貶值,預期獲利持續成長,突顯日股價值深具吸引力。羅伊德也指出,相較於歐美,日本股市不僅每股盈餘增長率表現優異,從本益比與股價淨值比角度也較其他區域便宜。

投資日股 首選醫療消費類

2015年日股的投資機會究竟在哪?前田正吾認為,有結構面利多作為支撐的循環性產業,如汽車、電子、機械零組件,以及具有評價面便宜優勢的金融或貿易產業個股皆值得留意;安本日本股票投資團隊主管郭征岳則看好消費相關產業,包括汽車與零件產業如本田汽車(Honda Motor)、豐田汽車(Toyota Motor)、FCC、愛信精機(Aisin Seiki)與Denso(全球最大的汽車零件供應商之一)都是不錯的標的。此外,紙尿片與婦女衛生用品龍頭廠商嬌聯(Unicharm)製藥、醫療設備和醫療服務等,屬於健康護理範疇亦是可以挑選的方向。

選擇標的 美元計價避匯損

許豑勻指出,2020年東京奧運建設即將全面展開,屆時可抵銷增稅帶來的衝擊;未來觀察零售銷售數據,只要維持穩成長,內需回溫將為日本經濟注入動能。羅伊德則提醒,在政策支持、評價便宜、企業獲利回升等三大利多帶動下,日股將維持偏多,建議投資人可逐步加碼日本股市,並以美元對沖為主,以避開日圓下跌的風險。

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【原文刊載於《理財周刊》752期,更多精采內容請上《理財周刊》官方網站;《理財周刊》官方粉絲團。未經授權,請勿轉載】

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    最後更新時間:2015-03-10 17:23

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