台股硬挺 　無懼黑天鵝│理財周刊

本期封面故事精挑業績堅挺股及法人相挺股，在震盪行情中給讀者買得放心抱得安心的標的。

台股震盪激烈，國際股市黑天鵝漫空飛舞，元月效應即將落空？理周投研部說：「別人害怕時你該貪心，當別人貪心時你才要害怕！」所以現在應以大無畏精神，跟隨理周投研部的腳步，一起鎖定台股淘金去！

文 翁偉捷

邁入2015年，全球股市就看到幾隻黑天鵝盤旋在國際股市上空，讓投資人個個人心惶惶，使得股市震盪劇烈，外資占比高達三五％以上的台北股市，自然不能置身事外。追根究柢，到底有幾隻黑天鵝讓全球投資人如此擔驚受怕，令國際股市的投資氛圍如此沉重？

油價下跌 是福是禍分不清

首先最主要的還是油價。油價現階段已經來到每桶四十五到五十美元，讓全球專家都跌破眼鏡。市場上盛傳的陰謀論，由於牽扯到許多無法證實的政治、經濟操作，姑且不論，在此先回歸到油價對全球經濟的影響。

本月初，ＩＭＦ曾經提到全球油價的下跌會帶來全球經濟的復甦，且油價每下跌十美元，可讓全球ＧＤＰ增加0.2到0.3％，而當時油價每桶都還在六十美元。

言猶在耳，一過月中，油價再次劇挫到每桶四十美元附近，重跌三成後，竟然讓頁岩油生產商開始出現破產、減產，甚至連全球三大油商之一的ＢＰ也得開始精簡人力，這將演變為失業率提高，人民消費力滑落，帶給全球經濟負面的影響。

看到這裡，讀者是否出現疑惑？照理油價下跌壓抑原物料價格，會讓全球物價下降，消費者消費意願應該會上升，讓經濟緩步成長才對。而且按照ＩＭＦ的說法，油價應該越低越好，怎麼會才不到一個月，說法就全變調了呢？

美元井噴 企業獲利緊繃

其次，相對於油價的疲弱，美元轉強雖然會讓全球資金回流到美國，但是就美國跨國企業的獲利狀況而言，卻是較為不利，也就是容易出現匯損。這些跨國企業原本是美國的經濟命脈，一旦出現獲利數字不佳，可以想見會帶來股市的下跌，而與美股連動甚深的台北股市，自然也就受到波及。

所以過去一段時間以來，美元只要能夠維持穩定區間，美股的漲勢就會穩定向上；美元只要一出現井噴走勢，美股往往就會激烈震盪。這個現象在過去至少三年間屢試不爽，其主要原因就在於量化寬鬆所帶來的改變，所以美元接下來是續噴還是區間浮動，就會嚴重影響美股走勢，當然也連帶影響台股。

另一隻黑天鵝，是已經進入通縮的歐盟。甫公布的歐元區十二月份ＣＰＩ已進入負通膨，亦即通縮時代正式來臨。導致此現象最主要的原因，正是來自於油價下跌所帶來壓抑物價的效果，造成所謂「技術性通縮」；相對地，物價下跌帶來的是消費者購買力的上升，因此接下來若不能有效地看到消費者信心回穩，或者消費力道增強，則進入通縮時代就無可避免。

歐版ＱＥ不如預期?! 歐盟挫咧等

有鑑於此，歐洲央行將在月底實施印鈔救市的量化寬鬆政策，唯一不同的是，先前歐銀總裁德拉吉說的一兆歐元的規模，現在卻有可能縮小到僅剩五千億歐元。正因為量化寬鬆規模減半，且現在歐洲已進入技術性通縮，使得市場投資人動搖信心，也造成股市激烈震盪，增添國際股市不確定因素。

總體而言，雖然市場如此動盪不安，但是全球仍然處於熱錢四溢的情況。以美國與德國的十年期公債殖利率觀察，近期殖利率走勢持續向下走，反過來說就是債券價格正在飆漲，原因就是近期股市震盪激烈，資金紛紛自股市抽離，轉進債市避險，所以造成殖利率水準下跌。可以預期美國聯準會升息的腳步將不會太快，市場熱錢依舊沸騰，對於後市看法無須太過悲觀。

台股身處於這樣的環境之下，盤勢自然會受到影響。畢竟外資在台北股市占比超過三五％以上，再者外資在操作上一向是美股跌就賣台股，因此盤勢近期震盪也就同樣劇烈。

以技術面角度來看，年線持續向上走揚，日Ｋ線型態進入收斂末端，而成交量現在約莫都在月均量之上，維持穩定盤整格局綽綽有餘，但若要攻擊則需要超過千億以上的成交量才夠力。

獲利支撐 精選比大盤強勢的硬挺股

目前台股仍然處於較為安全環境中，若要在農曆年封關前為自己賺個大紅包，要找什麼樣的類股族群來切入呢？其中一個重要指標是去年公布的第四季營收，簡單地利用加減乘除算一算，大概就可以知道有哪些公司表現優異，而這些股票就一定要擺進候選的口袋名單！

再來就是從技術面的角度去選擇，要找的是「硬挺股」。什麼是「硬挺股」呢？就是把個股日Ｋ線的表現跟大盤做比較，只要強過大盤，便可視作硬挺股。亦即，必須符合下列兩項重要條件當中的一項：一、領先大盤越過相對九五九三點位置的個股；二、領先大盤越過十二月三十日高點位置的個股。根據過去經驗，只要台股盤勢一止穩，這些往往都會是領先衝出的類股。

追法人籌碼 搭董監便車

另外，從籌碼面著手的話，就得找無論漲跌法人都持續站在買方，而且股價都還沒有明顯表態的個股。由於市場上投資人所接收到的訊息都是落後的，所以利用法人進出來篩選投資標的，可以較為精準掌握法人下一波看好的族群，例如，可以留意投信法人近一個月以來持續買超的類股。進一步而言，只要能找到法人持續買進且股價還發動的個股，通常操作勝率都還滿高，所謂「借力使力，力打對沖」的道理便是如此。

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【原文刊載於《理財周刊》752期，更多精采內容請上《理財周刊》官方網站；《理財周刊》官方粉絲團。未經授權，請勿轉載】