生技投資三大主軸潛力品項大公開│理財周刊

對生技股投資的狂熱氛圍，自基亞事件後一瀉千里，多數生技股股價也回到前波起漲點，低迷氛圍讓投資人對台灣生技產業未來發展感到憂慮，未來生技該怎麼投資？

文．陳怡婷　攝影．鄭暐琪

自上周，美國那斯達克生技指數(ＮＢＩ)上漲3.1％，再創十四年新高。再來看台股上櫃生技指數上漲3.3％，等待市場信心回籠，維持弱勢整理格局。觀察過去五年，台股上櫃生技指數大致與ＮＢＩ走勢相仿，連動性高。

台股生技回歸國際趨勢

而台股生技類股偏中小型居多，股價漲跌易受到市場消息左右，雖然近來基本面變化不大，但全球生技發展環境丕變的情況下，台灣生技股終將回歸國際軌道，法人建議，投資人中長線可逢低布局2015年基本面轉強個股。

其實，生技醫療產業大約可以分成三個領域，分別是新藥開發、醫療器材及醫療照護。而這三個領域可以說是三個不同的產業，因為各具有完全不同的特質。

就長遠來看，全球人口高齡化已是不爭的事實，也表示生醫產業未來的發展趨勢向上，而台灣生技產業也在這幾年間蓬勃發展，政府政策的大力推動也是激發生技投資熱潮的因素。

資本市場對生技產業投資有多熱？不僅是國內幾個生技大老，包括潤泰集團總裁尹衍樑、永豐餘集團總裁何壽川等人大力支持，國內外創投資金投入也相當熱絡，就連一般散戶，對於熱門生技股也可以如數家珍，侃侃而談，台灣生技產業投資的熱絡可見一斑。但基亞事件後，不少投資人慘賠，對生技股態度轉趨保守。

其實，在生醫產業發展成熟的美國，遇到新藥研發失利，股價暴跌，抑或是新藥研發成功，股價暴漲，都是相當正常的事，一個產業的成功，這些都是必經的過程。業界人士表示，即使產業有泡沫也是一個好現象，畢竟能夠在大浪席捲下存活下來的公司，才會是真正好公司，對整體生技產業發展也才是健康的。

台灣生技產業的發展，早在民國70年代就已經開始，七十一年頒布的「科學技術發展方案」中，即明訂生物技術為八大重點科技之一；七十三年以財團法人形式成立「生物技術開發中心」(ＤＣＢ)，八十四年通過「加強生物技術產業推動方案」，八十七年將生物技術列入十大新興產業，八十七年工研院更成立「生物醫學工程中心」。

台灣生技發展30年 即將開花結果

而為進一步整合國內生技研發能量，朝產業化、商品化發展，從民國98年到101年的「台灣生技起飛鑽石行動方案」(簡稱「鑽石計畫」)，透過跨部會合作，建置與國際銜接的法規環境，成立食品藥物管理局，並加入PIC/S GMP國際品質組織，以及成立台灣生技整合育成中心等。至101年底，台灣藥品產值已從96年的680億元成長至800百億元，醫療器材產值則從749億元成長至1092億元。

直至102年六月，又將方案名稱更名為「台灣生技產業起飛行動方案」(簡稱生技起飛方案)，政府都是希望能在之前的基礎下，輔導產業、整合資源、推動藥品與醫療器材產業化，並在藥品、醫療器材、醫療管理服務等三個領域創造成功案例。

台灣投資生技產業至少三十年，政府更將生技列為重點發展產業，政策大力推動，國內學者也不餘遺力。當初，中研院院長翁啟惠大老遠飛到美國，親身登門拜訪每一位列在「鑽石計畫」候選人名單的生技業Ａ咖大老，包括許照惠、張有德、唐南珊、美國維梧創投合夥人孔繁建等，還有前一波海外歸國的生技大咖包括張念慈、張念原、許明珠、陳志明等，紛紛回台創立新藥公司。

近幾年，也因為這些旅居海外的生技界大老紛紛回台，將新藥研發成果展現在生技股上，帶動一股投資熱潮，近兩年多來生技股成為市場寵兒，不少生技新藥股漲幅以倍數方式成長，即使新藥研發持續虧錢，但投資人還是相當捧場。

台灣生技抓機會 五年內拚升級

翁啟惠即表示，當台灣有一個國際大藥出現時，國際資金潮的進駐是必然的趨勢，也連帶創造產業供應鏈的價值。畢竟台灣市場不夠大，要能展現自我優勢，與國際夥伴及市場連結，前景才值得期待。

中研院院士陳良博日前回台，公開表示台灣生技業發展到現在是一個奇蹟，而且有機會在五年內成為僅次於美國的第二大生技大國！雖然基亞事件是個教訓，但其實也是因為F*太景(4157)、寶齡(1760)、智擎(4162)、中裕(4147)、浩鼎(4174)和藥華(6446)等仍有機會取得新藥藥證，並在未來五年內上市，藥證的取得將能挹注台灣生技新力量。

不過，聯訊創投公司共同創辦人鄭志凱則公開表示擔憂，他認為目前全球投資新藥的趨勢，都是在獲得第一期或第二期ＦＤＡ許可後，就賣給國際大廠，對投資人來說，這也可能是獲利了結的時間點；再者，新藥研發曠日廢時，複製成功所要花費的時間也很長，即使成功了也很難複製。

誠如F*太景董事長許明珠說的，「每顆藥的適應症和功能都不一樣，要怎麼複製成功？」即使成功了，成果也難以累積擴散，之前眾人期盼的兩岸「綠色通道」快速審查根本不存在，就是一個活生生的例子，也是台灣未來新藥產業如何發展下去必須仔細思考的問題。

除了生技新藥產業外，醫療器材也是台灣相當具潛力的產業。浩鼎董事長張念慈認為，以台灣目前情況看來，醫材是最具利基的，台灣因電子業有國際競爭力、產業供應鏈完整、不缺資金，很適合台灣發展，而且醫材的週期短、風險小，被告的機率也比較小，但業者要突破只做小型醫材的模式。

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