亞洲新消費崛起　看好中、泰、印尼｜Smart智富月刊

中國的機會，主要來講是新經濟機會。新經濟就是像我們看好的互聯網、新經濟的消費。目前舊經濟主要是房地產、投資相關產業，這些我覺得還是會受到壓力。舊經濟範疇，短期是反彈，但我覺得新經濟的回報會比較高一點...

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採訪、整理：賀先蕙、查慧瑛

今年以來，全球股市反轉了去年的態勢，變成了亞股強過已開發市場。由圖1可見，亞太地區股市今年以來上漲8.11，遠勝過以已開發市場為主的MSCI世界指數的3.99！面對亞股的強勢、中國股市谷底翻轉，投資人該如何看待？

為了回答這些問題，《Smart智富》月刊於8月中專訪了德盛亞洲總回報股票基金經理人潘宇明。這檔基金過去1年（至7月24日止）報酬率達24.07，居晨星分類同類型之第2名。過去3年、5年的年化報酬率也都在前10名，分別為4.51和10.87。

潘宇明在4月到6月間，增加了泰國、印尼等股市的持股，減少台灣、韓國等部位。潘宇明解釋，這主要是在個股層面看到的機會！潘宇明出生於中國、曾於新加坡受教育，對亞洲市場非常熟悉。2010年，他離開當時表現優異的德盛經理人位置，加入對沖基金。2013年底，才又被德盛挖角回來。在對沖基金3年時間，讓他體會到不斷做多、做空、抓市場並不容易。真正可靠的方式，還是「精選個股」。到底潘宇明在亞洲看到什麼樣的機會？以下為專訪紀要：

因此，這檔基金以「兩高一低」選股為投資核心：投資高品質、高增長和低估值3種公司。其中又以高品質為主，占投資組合一半。

《Smart智富》月刊問（以下簡稱問）：從4月以來，你對泰國和印尼的持股比重有上升。你不擔心政治風險嗎？

潘宇明答（以下簡稱答）：你看我的持股，不是都是大家所謂的大盤股。我還是透過基本面選股。因為我在泰國看到機會、在印尼也看到機會了。在中國，大家沒看到，但我也看到機會了。

問：你在泰國和印尼看到什麼樣的機會？

答：印尼我有（買進）一個做香菸的公司（編按：前10大持股之一的Gudang Garam TBK），這個公司是屬於高品質的公司，業績增長可能有10、本益比在15到20倍左右。我覺得這個公司很有吸引力。你認為政治動盪跟抽菸有關係嗎？

還有我們在印尼也看好一個地產股，屬於我們所看好的亞洲新消費主力之一。因為它不只是建築（商），而是一個綜合發展商、建購物中心。大家現在都喜歡去購物中心購物。它是個綜合發展商，發展購物中心、辦公大樓，在印尼做得很好。我們看它未來發展有20以上的增長，但是本益比才10倍左右。

問：所以你覺得不管香菸或者地產，都是亞洲新消費崛起之後的機會？

答：對。

問：那在泰國也是看到類似的機會囉？

答：泰國我們看到譬如像機場（的投資機會）。因為現在亞洲年輕人都想看看世界，泰國是一個很受歡迎的地方。

問：難道你不擔心政治動盪而重創泰國觀光？

答：這就是我說的短期跟長期的問題。我們投資的終極目標是財富增值。如果你願意承受短期波動的話，就堅持把認為好的東西放在那邊就可以了，這也是我過去幾年的經驗教訓。

我在2010年離開安聯去做對沖基金，（現在）又回來。以前我認為我可以把握市場的波動，做多、做空。其實那是很辛苦的，真正的把握度並沒有那麼高。最終其實是選股，選股的把握度比較高。比如過去3年，市場不管怎麼動盪，如果抓住互聯網機會、抓住澳門博弈的機會，都是賺大了。所以這告訴我們，抵禦市場風險最好的辦法，就是精選個股！

問：中國股市從7月底開始起漲，你怎麼看？

答：中國漲是有漲的理由。其實最近幾個月中國都在漲。第一個，大家對中國過於悲觀。用「過於悲觀」可能都沒辦法形容大家的悲觀程度，基本上大家就是把中國踩死了丟到垃圾桶，而且丟到垃圾桶還要踩兩腳、不會再看！

問：那在中國，你看到了什麼樣的機會？

答：中國的機會，主要來講是新經濟機會。新經濟就是像我們看好的互聯網、新經濟的消費。目前舊經濟主要是房地產、投資相關產業，這些我覺得還是會受到壓力。舊經濟範疇，短期是反彈，但我覺得新經濟的回報會比較高一點，那是中國發展的方向。

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