撐不住？中國房市巨頭萬科銷售大跌　債務評級慘跌至「垃圾級」

中國房地產巨頭萬科（Vanke）因現金緊縮和銷售疲軟，承受的財務壓力日益加劇。國際信評機構穆迪（Moody’s）近日將中國房地產巨頭萬科的債務評級進一步下調至B1，進一步進入「垃圾級」領域，這反映了該公司在現金緊縮和銷售持續下滑的壓力下，面臨著日益嚴峻的財務挑戰。儘管萬科此前已採取措施以降低槓桿和獲得國內銀行的融資支持，但因中國房地產市場持續低迷，市場對其長期財務健康狀況的擔憂加劇。穆迪的這一評級下調，進一步突顯了萬科在當前經濟環境中的脆弱性和風險。

▲ 國際信評機構穆迪將中國房地產巨頭萬科的債務評級進一步下調至「垃圾級」。（示意圖／ENews資料庫）

萬科自去年10月以來陷入債務危機，今年面臨的挑戰更為嚴峻。由於房地產開發項目結算規模和毛利率顯著下降，部分項目計提減值、非主業財務投資虧損，以及大宗資產交易和股權交易價格低於帳面，預計公司上半年凈虧損達人民幣70億至90億元（約新台幣311億至399億），較去年同期大幅下滑171%至191%。儘管萬科獲得了多家大型銀行的融資支持並在去槓桿方面取得了一定進展，但中國房地產市場的持續低迷依然令市場對其財務狀況感到擔憂。

根據《彭博》報導，萬科7月的銷售額進一步下滑至人民幣192億元（約新台幣845億元），合同銷售額同比下降13%。預測顯示，2025年和2026年的合同銷售額將分別下跌約30%和20%，再加上房地產市場的持續下行，萬科不得不提供打折優惠，可能對其利潤率造成壓力。

穆迪的評級說明指出，Ba級債務具有一定投機成分，信用風險較高，而B級債務則屬於投機級別，違約風險更大。今年3月，萬科的投資級評級從Baa3下調至Ba1，4月再次下調至Ba3，現在則再次降級至B1，這反映了穆迪對萬科銷售額進一步下滑和利潤率持續承壓的預期。