從人民幣納入SDR談不動產投資

文．黃鵬(言希)

去(2015)年十一月三十日，國際貨幣基金會(ＩＭＦ)批准人民幣納入特別提款權(Special Drawing Right, SDR)貨幣籃子，人民幣成為繼美元、歐元、英鎊和日圓之後，第五種納入ＳＤＲ的貨幣，還是ＩＭＦ首次將新興市場和開發中國家貨幣納入ＳＤＲ貨幣籃子，決議今年十月一日生效。

在ＳＤＲ籃子貨幣中，美元比重41.73％，歐元30.93％，人民幣10.92％，日圓8.33％，英鎊8.09％，即人民幣在所占份額的排序上，位居第三。這表明國際主流社會給人民幣頒發了一份重要的「硬通貨」證明文件，人民幣成了全球認可的強勢貨幣和主要儲備貨幣。

人民幣納入ＳＤＲ，是人民幣國際化進程中的重要里程碑，代表國際社會對大陸金融改革的認可，將促進中國深化金融改革、擴大資本市場開放，為海內外金融機構提供更多投資機會。

按照ＩＭＦ的規定，一國的貨幣加入ＳＤＲ需要滿足兩個標準，其一，貨幣發行的出口貿易規模位居世界前列；其二，該貨幣可自由使用。作為全球第二大經濟體和貿易大國的中國，符合第一個標準是毋庸置疑的，但人民幣是否被認定是「可自由使用」的貨幣，便是能否被納入ＳＤＲ的關鍵所在。

儘管人民幣「可自由使用」仍受質疑，但從長遠來看，人民幣納入ＳＤＲ，將使中國的資產價格逐步與國際接軌，因此部分過高的不動產價格將面臨下修一途，人民幣加入ＳＤＲ，對中國某些一級城市過熱的不動產市場來說，未嘗不是一件好事。

要了解人民幣納入ＳＤＲ的重大影響，首先要知道金融在當前世界經濟中的重大影響。金融作用到底有多大？看看英國就知道，實體經濟製造業年年衰退，但英國人日子就是比歐盟其他國家過得好，原因是英國倫敦為全球金融中心之一，金融業的ＧＤＰ每年一直在增加，這也難怪英國會脫歐。

同樣的理論，不動產金融在未來不動產投資理財中，也將扮演重要的角色，現今在美國或日本的不動產買賣，已由過往的物權買賣進化為債權買賣，甚至是不動產基金買賣，當然，不動產投資報酬率越高，風險也越高，但這就是不動產金融化的結果。

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