偷師商品大王羅傑斯的投資術
撰文：李挺生
這一期要介紹的是筆者年輕時候的偶像：吉姆．羅傑斯（JimRogers）。在研究所念書的時候知道這個人，當時我正在煩惱畢業後要幹嘛，而他正騎著重機中的王者1,000 c.c.的BMW R100RT，帶著小女朋友，環遊世界。香車美人、攜萬金、遨遊天下，帥！
因為沒有自己的公司或基金，羅傑斯早年的名聲並不響亮。一直到1990年他以22個月的時間，騎摩托車環遊世界16萬公里，創下金氏世界紀錄，而且他把這段經歷寫成書出版（《投資騎士》，Investment Biker）後，才逐漸被外界認識。
在那之前，羅傑斯曾經在華爾街工作，也曾在美國常春藤名校哥倫比亞大學兼差教書，並與金融巨鱷索羅斯一起創設傳奇的「量子基金」，創造出花不完的財富。
量子基金是索羅斯與羅傑斯兩人在1970年成立的，這是「對沖基金」，跟一般常見的「共同基金」有很大差別。
量子基金的操作幾乎沒有限制，股票、債券、期貨、外匯等，幾乎所有價格會波動的都可以做，而且看好的可以融資放大操作倍數，看壞的乾脆借券放空，放手讓基金經理人為所欲為。這個基金在慘澹的70年代，創下10年淨值增長42倍的紀錄，而同一時期的標準普爾指數，只有成長47。
在一個平均年漲幅不到5的市場，他們怎麼做到42倍的獲利？量子基金買石油股、國防股，買日本股票，放空英鎊，跟當時的市場主流反著做，賺到別人只能用想像的財富。
他跟索羅斯分工合作，羅傑斯當研究員，負責拜訪公司、圖書館，找尋各種有用的數據資訊；索羅斯則是交易員，根據這些投資訊息，進出各個市場，把概念轉化成真金白銀。
他們共同的投資理念是掌握趨勢。70年代通貨膨脹盛行，一開始是中東國家石油禁運，造成國際能源價格大漲。可是禁運解除後，油價卻依然創新高，就表示這趨勢的確不是單一事件造成的，量子基金就在市場吃進他們所能買到任何跟能源相關的商品。
以這個原則操作，不太注意選股，而是在趨勢發展的過程中，盡量擴大部位。像羅傑斯從2003年開始看壞美國的不動產泡沫，既然泡沫一定會破，那麼借錢給不動產的金融業必然很慘，因此就去放空花旗銀行、房利美等金融股。
羅傑斯和索羅斯在1980年分家。為了因應量子基金成功帶來的大筆資金，公司成員從3人遽增到10幾人，羅傑斯認為這樣會破壞原來的合作氣氛，選擇離任退休。也因為這樣，哥倫比亞大學請他去開課，他才有時間進行創紀錄的環球旅行。
出書之後，媒體也注意到這位獨特的投資者，但是真正讓他成為國際知名人士是從他掌握到2008年金融風暴前，原油、黃金、煤、鐵這些大宗物資本世紀第一次的大多頭走勢。
羅傑斯是最早發現這個趨勢的人，並且在1998年創辦「羅傑斯國際商品指數」（RICI），且根據這個指數創了個新基金，賺足原料大漲的錢，因此在很多場合被稱為是「商品大王」。
他能抓到這趨勢，跟他四處「趴趴走」有很大關係。兩次環球旅行，他發現中國崛起的勢頭非常猛。為了滿足經濟成長的需求，中國會用掉很多的原料。這個判斷，已經在那一波的商品大多頭中獲得驗證。
而這個觀察本身，也就是中國會高成長、繼續成長，而且一定會成長到超過美國成為世界第一大經濟體，也該創造可怕的獲利機會。基於這個明顯的事實，他寫的《中國很牛，Money都講普通話》，向他的美國同胞引薦中國概念。
中國一直進行各種改革開放政策，最近在談「滬港通」，目的是讓上海跟香港的股市與投資人可以雙向交易。如果落實的話，台灣投資人只要在香港轉一下，就能直接進出A股市場，吸引不少注意。有興趣的讀者，可以參考先行者羅傑斯的看法。
要理解他的投資理念，比較好的作品是2013年出版的類自傳《投資大師羅傑斯，人生、投資養成的第一堂課》，個人認為這個書名翻譯太差了，遠不如原書名《StreetSmarts》。書裡對他的財富重大轉折點都有交代，讓讀者見識趨勢投資者是如何做決策的。
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